前一阵，我的一个同学从美国回来探亲，挈妇将雏，衣锦还乡，我乘机把在京的同学叫来小聚，高朋满座，把酒言欢，兴高采烈，喜气洋洋，不亦乐乎。饭后和另一个同学的弟弟下围棋，让我三子，几盘我速败，但是一盘我把他杀得狼奔豕突，满地找牙，大龙愤死，诗云：
　　故人暮春聚京城
　　酒罢手谈论英雄
　　金角银边无暇顾
　　破釜沉舟吃大龙
　　我这同学在一常春藤大学获得生物方面的哲学博士，10多年后，今年夏天要到一个位于洛杉矶的基金公司担任投资经理，成了我的同行。看来，做学问名头虽响，还是抵不上华尔街黄金万两。席间我问他需不需要导师，我可以免费指导他投资，他大笑，脸上露出了羡慕的神情，估计是想起了我们一起大碗喝酒、畅谈理想的好时光，觉得我年纪这么大了，还保持了天真的心态，真是羡慕。其实他误解我了，我很严肃，我觉得华尔街99%基金经理，都要好好学习我的投资哲学和实践，因为我的投资回报，那是相当高。今年上半年，标普500上涨了8.5%，我的权益回报超过了20%（大概是24％，是最近四年收益最低的半年），虽然和前几年相比，战胜市场的幅度有所减少，但是还是非常可观，而且，我对下半年的回报非常有信心：今年上半年我实现的利润超过了30%，目前我的组合里面的所有股票，都明显低于今年元旦的价格。这些都是好公司，价格一定会涨起来的。从2009年元旦到现在，我的复合收益超过了20倍，不仅打败了华尔街，还超过了人见人爱的巴菲特。
　　
　　从2009年元旦到2012年6月的累计权益回报
　　需要指出的是，巴菲特每年在给股东的信中列出的回报，既不是他证券投资的收益，也不是伯克希尔内在价值的增长，更不是伯克希尔股价的涨幅，而是伯克希尔的每股账面价值的年度增加百分比，很多人搞不清楚这个。另外，据我的同学说，美国基金的回报都是税前，而巴菲特的回报是税后，所以，基金经理和巴菲特相比，那是差得太远了。
　　说到我的投资回报超过巴菲特，听众大致有三种反应：A，这是吹牛瞎说，巴菲特是股神，没有人能超过他。B，这是运气好，起台风的时候，猪都会飞起来。猪因为各种原因，偶尔会飞到天上，可是，如果天气晴好，一丝风也没有，却看到一只猪老在飞，一直飞了三年多，我就觉得这只猪很有可能是二师兄，创业前的天蓬元帅。C，可能我具有某些巴菲特没有的优势，所以能战胜巴菲特。选C的同学，恭喜你，答对了！我有哪些优势呢？我这里悄悄透露给大家，大家不要告诉别人啊，尤其不要告诉选A的同学，况且说了他们也不信。
　　第一个优势是，我不用缴纳资本利得税，尤其是不用缴纳短期的利得税（目前是35％），只需要缴纳分红税。于是作为一个中国公民，我就比巴菲特享有大概6～10％的优势（6～10％综合考虑税收），而且，短期的交易不收税，让我短期操作成为可能。巴菲特也想出了一些办法克服这个困难，比如，他长期持有，把利得税递延等。想彻底解决这个问题，巴菲特可以娶一个上海太太，然后移民到上海。“你好傻好天真，这个想法行不通的。”有人说，“邓文迪已经嫁给默多克了，再没人喜欢老头子了，巴菲特已经82岁，太老了。”可是有的女孩说，她们并不介意嫁给巴菲特，“年龄不是爱的障碍。”一个女孩说，“实际上，如果现在巴菲特已经92岁，我更愿意嫁给他。”所以，我还是得提防巴菲特移民到上海和我竞争，我真累。
　　我的第二个优势是，我的资金规模小。资金规模小，带来很多的好处，比如，买入卖出对市场没有影响。又比如，我的投资标的比巴菲特多很多，他的资金规模只适合于猎大象，我的资金规模则可以打兔子，市场上的兔子多如牛毛，而大象只有那么几只，而且大象有很多人的人在盯着，兔子则没有什么人关注。巴菲特想改变这种境况非常困难，所以我不是很担心他惦记、收割我的兔子。
　　我的第三个优势是，我有借贷，投资主意比钱多，而巴菲特钱比主意多，剩下的钱只能购买国债什么的，于是降低了权益的收益率。顺便说一下，杠杆是双刃剑，我并不建议散户使用。但是合理地使用杠杆，可以显著地改进权益收益率，我就是这么做的。巴菲特当然可以克服这种困难，增加借债，减少现金，就像他年轻的时候那样，但是他现在不会这么做了，详细原因请阅读他的给股东的信，所以我也不是很担心。
　　当然，因为巴菲特钱多，在某些方面和我比较，他有巨大的优势，比如，如果一个公司有一个好生意，但是股价持续低迷，他可以大笔买入，成为控股股东，然后改组公司的董事会和经理层，从而实现股东的价值。实际上巴菲特一直就是这么做的，从早期的邓普斯特风车，到中期的伯克希尔，布法罗晚报，到后来操盘所罗门兄弟公司，他在很多公司建立了股东价值导向的文化和理念。在我研究的几千家公司中，有那么几家，只要成为控股股东，即使不改进公司的管理和运营，只要调整一下公司的资本结构，就可以立刻提升股东的价值，可惜现在我的资金有限，不能做类似的操作。不过将来我会做的。
　　我在Tom围棋是2段，偶尔3段，今年已经下了400盘。有一天我在网上，遇到了聂卫平，鏖战半日，终于把他拿下，我很是高兴。当然和老聂不是下围棋，下的是象棋。投资是一个类似的无休止的比赛，以己之长，克敌之短，就可以有更好的胜率。所以，只要巴菲特不移民到上海，我的资金不那么多，战胜巴菲特，我还是非常有信心。随着我资金的增长，和其他条件的变化，我也会慢慢调整自己的投资方式，让投资和环境相匹配。到了那时候，我也不会打兔子了，——我固然可以打到兔子，天可怜见，兔子还不值弹药的钱呢。我想我会打个野猪什么的。

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